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发布时间:2017-10-20 00:40:47    来源:黑龙江日报    编辑:高琼琼

  

  7月31日,凤凰iMarkets编译自《市场观察》网站,美国股市的走势已经如同一条抛物线。这条抛物线的弧度要比华尔街投资者已经忘却的典型的陡峭弧线更厉害。

  值得一提的是眼下美国股市缺乏波动性。芝加哥期权交易所波动率指数已经接近历史最低值,这意味着投资者对于美股可能发生突然暴跌的预期程度已经接近最低位。与此同时,道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数则冲至新高。(本周五收盘后道琼斯工业平均指数实现周涨幅1.2%)

  市场专家讨论的话题已经涉及市场鲜见5%的跌幅问题,而在过去这样的下跌是正常市场环境下的正常现象。然而值得一提的是,在正常市场环境下,股市出现5%下跌的情况也并不常见。根据WSJ市场数据集团公布的统计数据,在道琼斯工业平均指数的历史上至少有75次出现跌幅达到5%的看情况。WSJ市场数据集团所统计的数据最早可追溯到1901年。

图注:图中红色线条表示道指发生跌幅至少为2.5%的次数,蓝色线条表示道指发生跌幅至少为5%的次数。横轴时间跨度从1901年至2017年,竖轴为发生次数。

  自2011年以后道琼斯工业平均指数还未出现过下跌5%的情况,而在那之前直到2008年市场上的5%的跌幅也没有出现过。

  眼下道琼斯工业平均指数距离22000点仅仅只有200点,5%的跌幅相当于大盘损失1100点。市场是否做好准备应对这样可能出现的跌幅受到各方关注。

  对于上述问题,Wunderlich Securities首席市场战略师阿特-霍根(Art Hogan)给出的答案是否定的。

  他在接受《市场观察》网站记者采访时表示:“实际情况还没有发生,因此我无法给出肯定的答复。眼下通常情况下的市场波动现象还没出现,而在过去12个月时间里也没有看到过这样的现象发生。”

  有市场参与者表示,道琼斯工业平均指数即使只出现2.5%的下跌(相当于大盘损失550点)也有可能造成不安。事实上自1901年以来一共出现了564次类似的波动现象。

  道琼斯工业平均指数跌幅最近一次达到2.5%以上发生在2016年6月24日,当时道指下挫约610点,跌幅达到3.4%。就在6月23日,英国民众通过公投决定退出欧盟。2015年内则发生了三次道指跌幅超过2.5%以上的情况。

  阿特-霍根表示他很难想象现在的华尔街在面临道琼斯工业平均指数在1987年时出现的大崩盘时究竟会作何反应。当时道指在一个交易日内暴跌22.6%,跌幅达到508点。

  LPL Financial高级市场战略师瑞安-德瑞克(Ryan Detrick)对于标准普尔500指数,从1950年开始至今的67年中有61次出现一年当中至少有一次跌幅达到5%的情况。

  有观点指出,市场所表达的含义并不缺乏警告市场即将出现跌幅的内容,其中部分著名的IT企业股价的走势便成为上述观点的印证,他们分别是Facebook、苹果公司、ALphabet公司、Netflix公司和亚马逊公司。

  Oaktree资本管理公司联合主席霍华德-马克思(Howard Marks)在接受记者采访时表示:“这是一个值得警醒的时刻。”他还指出许多市场产生负面影响的指标,其中就包括12个月内的股价和收益率比值。

  他还表示Shiller周期市场市盈率(Shiller CAPE)已经达到美股历史上(除1929年和2000年之外)的最高值。

  周四在CNBC的相关节目总,罗伯特-释亦勒(Robert Shiller)就表示他对市场目前较低的波动性表示担忧,他担心如此市场平静期会持续过长时间。不过他也承认上述时期不会长于专业学者、市场参与人士以及熊市论者的预期水平。

  截至目前,投资者表现出了异于平常的恢复能力,他们尽力将自己的观点同日益扩大的针对美国总统特朗普“通俄门”事件的调查相分开。美俄政府在部分经济政策中有着一定的相似性,比如他们在全球推行宽松的货币政策,而与此同时美联储正在尝试以一己之力使得国内利率水平恢复正常。

  LPL Financial高级市场战略师瑞安-德瑞克给市场投资者以下建议:“重要的事情是记住美联储一定会积极适应时局的发展,全球范围内的投资收益将会继续改善,通货膨胀则会继续得到抑制。”

  尽管就眼下而言,股市出现5%的跌幅所产生的影响可能会如同1987年的股市大崩溃一般,但市场回撤和波动性的存在对于当下而言也是必要和合理的。

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